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全球通缩风险上升或触宽松政策加码

发布时间:2021-01-21 13:50:34 阅读: 来源:淋浴房厂家

全球通缩风险上升或触宽松政策加码

通缩风险上升令原本低速增长的全球经济年末再添隐忧。包括新兴市场国家在内,全球各国未来物价形势均不乐观。彭博数据显示,在2015年通胀预期下滑最大的10个国家里,有8个国家要么已经处于通缩之中,要么正在致力于让本国货币贬值。  在发达经济体,欧元区国家所面临的通缩压力可谓最大,11月通胀率已跌至近5年最低的0.3%。两年多来,欧洲央行拟定的2%的通胀目标不仅从来没有出现过,而且似乎渐行渐远。按照欧洲央行预计,2014年整个欧元区的平均通胀率只有0.5%。

美国方面,10月美国通胀率为1.6%,已经连续第30个月徘徊在美联储2%的目标区间之下。  日本深陷通缩泥沼长达20年之久,日本央行为实现2%的通胀目标不断努力,但收效甚微。10月日本核心CPI涨幅降至七个月来的最低点,2014年日本通胀率定格在1%以下毫无悬念。  在新兴市场,中国、韩国、印度等国家通胀下行压力逐渐增大。11月中国CPI、PPI均不及预期,显示通缩风险开始蔓延至中国。国家统计局12月10日公布数据显示,11月CPI同比上涨1.4%;PPI同比-2.7%,已经连续33个月负增长。从环比的角度看,CPI进入通缩区间仅一步之遥。  另据数据显示,韩国通胀下行压力持续不减,11月核心CPI增幅放缓至1.6%,创下13个月的新低。10月印度CPI已经回落至5.5%,降低到印度央行6%的通胀目标区间之下。  全球通缩风险上升或触发各国实施更多宽松政策。今年欧元区经济前景黯淡,在信贷和通缩风险未得到有效改善,欧洲央行资产负债表也没有明显扩张的同时,欧元区经济正面临越来越大的下行压力,这也增加了欧洲央行进一步宽松货币政策的压力。  自今年6月以来欧洲央行已出台定向长期再融资操作、购买资产支持证券和担保债券等一揽子资产购买计划,并明确提出将欧洲央行资产负债表规模扩张约1万亿欧元至2012年初的水平。  欧洲央行执行董事兼首席经济学家彼得·普雷特12月9日在美国华盛顿智库彼得森国际经济研究所发表演讲时说,到明年年初时,欧洲央行将对目前正在实施的这些宽松货币政策的效果进行评估,如果资产负债表规模未能达到上述目标,或者欧元区通胀过低的风险持续存在,欧洲央行将采取更多的宽松货币措施。  中国11月通胀年率减弱至超预期的1.4%,为自2009年12月来的最低水平,引发通缩担忧。多家机构预计央行宽松政策或加码。  野村证券预计2015年中国通胀水平将维持在2%以下,这可能引发通缩担忧,触发更多的政策宽松。预计明年第二季度会有更多的利率下调,或下调存款准备金率50个基点。  中信证券首席经济学家诸建芳认为,CPI和PPI均低于预期,中国“反通缩”政策力度将继续加大,2015年可能还需要降准两次,即1个百分点。   光大证券首席经济学家徐高也有相同担忧,“通缩已经成为了物价的主要风险。造成这一切的,是实体经济的弱势。”疲弱的经济增长需要宽松货币政策来托底,而通缩压力的上升也给货币放松留出了更大空间。  “目前货币政策放松最应该,也最有可能以加大信贷投放的方式进行。”徐高强调。  不过,随着国内信贷恢复正常、政策层面产生新的托底政策,预计四季度经济同环比都有可能出现反弹。至少在短期能够稳定住通胀的风险。  欧洲、中国宽松预期升温,美联储或将在下周利率决议上就加息日程予以讨论。  低利率与多发货币将刺激通胀回升,这也是各主要经济体央行先后采取宽松货币政策的理由。但是不是央行实施量化宽松政策就一定奏效呢?  以美国和日本为例,尽管美国的三轮量化宽松向金融系统注入了新创造的数以万亿的美元,其核心通胀率仍然只停留在1.5%。  扭转通缩趋势和重振消费是“安倍经济学”复兴战略的关键,日本政府和央行为实现2%的通胀目标,实行了长达两年的全面流动性注入行动,成功地使日元贬值了35%,但仍不能把该国经济从技术性衰退中解救出来。但最终效果呢?不仅无法达到预期的刺激通胀和增长的目的,连阻止经济再度衰退都做不到。日本长期依赖货币政策治理通缩也遭到质疑。  英国金融时报网近期发表的题为《世界需要合作抵御全球通缩》的文章中道出了问题的实质,新发的货币在扭曲的经济结构下,并没有真正创造出有效需求,而只有填补上负的产出缺口,全球性的通缩才能出现实质上的好转,而这并非央行所擅长的,需要更加深刻的改革。  如果未来通缩形势恶化,不排除诸多国家采取货币贬值的极端手段。全球各经济体也有必要通过合作共同抵御新一轮通缩蔓延。

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