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贝因美002570收入稳定增长所得税补缴对冲利润增速

发布时间:2019-09-12 20:47:27 阅读: 来源:淋浴房厂家

贝因美(002570):收入稳定增长 所得税补缴对冲利润增速

事件描述

贝因美(002570)今日公告2012 上半年业绩报告,主要内容如下:

上半年公司实现营业收入 25.73 亿元,同比增长7.98%;归属于上市公司股东的净利润1.99 亿元,同比增长2.05%;基本每股收益0.47 元。

其中第二季度实现营业收入 12.84 亿元,同比增长7.1%;归属于上市公司股东的净利润1.22 亿元,同比下降5.65%;基本每股收益0.29 元。

董事会审议并通过《关于同意全资子公司黑龙江贝因美乳业有限公司投资优质奶源保障项目(一期)的议案》,拟投资1.5 亿元在黑龙江省安达市建设一个示范牧场,建设周期为18 个月。

事件评论

公司上半年营业收入同比增长 7.98%;毛利率小幅提升0.55%,毛利润增长8.94%。由于财务费用率下降0.88 个百分点,同时资产减值损失较上年同期减少335 万元,营业利润增长20.12%。近年来公司重视KA 和母婴店渠道的开发和投入,上半年平均的销售费用率依然维持在较高水平。

其中奶粉产品销售收入同比增长 11.79%;2011年中公司对主要产品提价,但是由于原材料、人工等成本上市,今年上半年奶粉产品毛利率略下降1.01 个百分点。由于上半年停止生产 "紫菜骨粉高钙营养米粉",米粉产品销售收入同比减少33.55%;自去年中期提价后,米粉产品毛利率显著提升,今年上半年米粉的毛利率较去年同期增加11.3 个百分点。

上半年净利润率同比下降 0.45 个百分点,净利润增速显著慢于营业利润。

一方面,营业外收支净额由于收到政府补助减少而同比下降了1225 万元。

同时,所得税费用由于今年5 月补缴2010 年的2,785 万元所得税款而大幅提升,有效所得税率较去年同期上升7.82 个百分点。

投资建议:近年公司重视母婴店和KA 渠道的开发投入或许在短期难以体现费用率的显著下降,却是促成品牌力提升以及保证收入增长和争取市场份额的优选策略。公司重视产品品质,本次示范牧场投资项目有助于进一步加强奶源建设。预计2012-2014 年公司的每股收益分别为1.10 元,1.37元和1.68 元,维持"谨慎推荐"。

风险提示:食品安全风险;原材料价格波动风险。

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